Чистые активы, как результат усилий в бизнесе + советы, как исправить положение

Бухгалтерский баланс – щедрый источник данных для проведения аналитической работы. Цель такого анализа – улучшение качества управления предприятием. Сюда относится такие цели, как: достижение равномерности расходов, разумная достаточность в кредитовании, полноценное использование возможностей от увеличения собственных средств, ускорение оборачиваемости капитала и многие другие.

Для оценки состояния по таким параметрам существуют аналитические коэффициенты (чтобы было проще сравнивать конкретную ситуацию с неким индикативом). Но помимо их свое значение не утратили абсолютные показатели объема того или иного вида средств. И хотя их нормальный уровень индивидуален для каждой конкретной ситуации фирмы в рыночной среде, тем не менее, когда аналитик рассчитывает данные по такому показателю, он, как правило, может вполне однозначно и четко дать рекомендации к реформаторскому действию.

Здесь предлагается заострить внимание на одном из самых емких характеристик состояния финансовых дел на предприятии - размере чистых активов. Их величина гораздо более информативна, чем может показаться на первый взгляд (об этом далее). Это обязательный к расчету параметр при принятии решения банками о кредитовании; перманентное отслеживание величины чистых активов управляющими фирмы позволяет избежать падения в долговую яму. Кроме того, формула расчета чистых активов (исходя из данных бухгалтерского баланса компании) установлена законодательством РФ, т.е. является официальным показателем, характеризующим качество бизнеса.

Определение и смысл чистых активов

Чистыми активами (ЧА) именуется разность суммарной стоимости всех без исключения активов компании и совокупной величины всех ее обязательств.

Определение величины чистых активов выполняется:

• ежегодно, в обязательном порядке, по установленному законом алгоритму. Значение обязано быть отображено в годовом отчете компании (ПАО);
• расчет выполняется регулярно для мониторинга финансовой ситуации в компании. Крайне полезно держать значение показателя в оперативной памяти при ситуации, предшествующей выплате дивидендов или же при выкупе компанией пакета собственных акций (долей).

Чистые активы в балансе - это отдельный показатель, для которого выделена строка в балансовой форме. В соответствии с приказом Минфина от 2 июля 2010 года (№66н) код соответствующей строки – 3600.

Фактически – это полноценные собственные средства предприятия. В сухом остатке - это то, что останется в распоряжении собственников бизнеса после расчета с кредиторами с учетом некоторых корректирующих поправок. Один из способов определения ЧА, позволяющий понять сущность этого показателя, – это скорректировать результирующую сумму раздела III формы 1 б/б «Капитал и резервы» на величину собственных средств и полученной за период чистой прибыли. Вопреки теории К.Маркса, вполне справедливо определить ЧА, как капитал компании.

Расчет и оформление чистых активов

В приказе Министерства финансов РФ под номером 84н от 2014 года подробно отражен корректный алгоритм расчета ЧА.

Данный способ годится для юридических лиц нижеследующих организационно-правовых форм:

• Публичные акционерные общества
• Закрытые акционерные общества
• Общества с ограниченной ответственностью
• Государственные (в т.ч. федеральные) и муниципальные унитарные предприятия
• Кооперативы (производственные и потребительские)
• Партнерства (Товарищества на вере и пр.) т.е. практически, для всех.

Теперь формула. Приказ минфина определяет ее так:

ЧАкт = (ОАкт + ВОАкт) – ЗСоб – (КсКрЗ + ДсКрЗ) + ЧДБП

где:

• ЧАкт – чистые активы;
• ОАкт – оборотные активы;
• ВОАкт – внеоборотные активы;
• ЗСоб – задолженность собственников (участников) по оплате долей (акций);
• КсКрЗ – краткосрочная кредиторская задолженность;
• ДсКрЗ – долгосрочная кредиторская задолженность;
• ЧДБП – чистые доходы будущих периодов (берется нетто, т.е. доходы БП – расходы БП).

Кроме минфиновской существуют и другие способы расчета:

1. ЧАкт = Итоговая сумма по разделу III (строка 1300 ф.1 б/б) – Задолженность участников по оплате взносов в уставный капитал (строка 1170 ф.1 б/б) + Доходы будущих периодов (строка 1530 ф.1 б/б).
2. ЧАкт = Активы (сумма разделов I и II; строка 1600 ф.1 б/б) – Обязательства (сумма разделов IV и V; строки 1400 и 1500 ф.1 б/б) – Задолженность участников по оплате взносов в уставный капитал (строка 1170 ф.1 б/б) + Доходы будущих периодов (строка 1530 ф.1 б/б)

В сущности, разница лишь в том, как вычленить итоговую сумму по разделу III б/б.

Просто рассчитать чистые активы недостаточно. Закон требует корректного оформления этого расчета. Для этого от юридических лиц требуется разработка специализированного бланка и отражение его (по акту) в качестве дополнения к Учетной политике предприятия.

Действовавший ранее приказ ФКЦБ и Минфина (№ 03-6/пз и № 10н соответственно от 29 января 2003 года) с разработанной формой бланка (для ОАО и ЗАО) в настоящее время свою силу утратил. Руководство фирмы вправе «изобретать» его самостоятельно.

Результат расчета ЧА может быть только двух видов: больше нуля и меньше нуля. Предлагается разобрать и интерпретировать каждое из них.

Анализ полученного результата: положительное значение

Для собственников и управляющих оно крайне желательно и в большинстве случаев достижимо. Это нормальное состояние равномерно развивающегося предприятия. Кстати, относительно развития и задолженности здесь, как правило, возникают вопросы.

• Например, если фирма проводит агрессивную политику по заимствованиям, означает ли это что показатель ЧА у нее никогда не будет положительным? - Нет, не означает! Предположим, что компания заняла с помощью размещения выпуска облигаций на рынке сумму в 1 млрд. Тогда в ее бухгалтерском балансе, в разделе, посвященном задолженности (скорей всего, долгосрочной) появится цифра 1 млрд. (и это в пассиве). Но компания этот 1 млрд. получила и на свой расчетный счет, что увеличивает на эту сумму ее оборотные активы. Если взглянуть на алгоритм расчета ЧА, то можно понять, что мы увеличили на одну и ту же сумму (на 1 млрд.) два первых члена формулы. Таким образом, итоговый результат останется без изменений. И даже если дальше компания вложит эту сумму в развитие (купит новые станки, например), то это тоже будут активы, только уже в виде основных средств. Результат опять не меняется.

Вывод: не имеет значения, какова суммарная величина кредиторской задолженности предприятия. Главное, чтобы привлекаемые (занимаемые) средства не терялись, а использовались с прибылью. Купленное на заемные деньги оборудование будет изнашиваться и на бумаге (амортизация), и в жизненных реалиях (поломки, расходники). В этом случае размер ЧА будет снижаться все больше от периода к периоду. Плюс к тому, заемные средства имеют свою цену – по ним нужно платить обслуживающие проценты. Т.о., падение ЧА будет ускоряться.

тобы не допускать падения своих чистых активов в случае осуществления заимствований, предприятие должно таким образом размещать получаемые в кредит средства, чтобы они приносили экономическую прибыль (т.е. должен покрываться процент по кредиту). Совет, однозначно поражающий своей новизной! Однако как часто можно встретить ситуацию, когда кредиты (и немалые) берутся потому, что не хватает на текущие нужды… Последний яркий пример макро-масштаба – пирамида ГКО, рухнувшая в августе 1998 года.

В компактном формате и китайском стиле вышеизложенный совет звучит так: «Занимай ровно столько, сколько сможешь инвестировать».

• Привлечение средств через размещение акций. Рассмотрим пример. Допустим, предприятие разместило свои акции и выручило от их реализации тот же самый 1 млрд. В этом случае активы (уставный капитал) вырастают, но пассивы – нет. ЧА компании вырастают на этот самый 1 млрд. Акции, в отличие от облигаций, кредитов и прочих форм долгов, не образуют задолженности (даже если речь идет о привилегированных акциях). Привлеченный через продажу долей (акций) капитал куда более раскован по сравнению с заемным, а руководство фирмы подотчетно только своим акционерам, но только раз в год, однако навсегда. Однако по акциям принято платить дивиденды, сотрудникам нужно платить зарплаты и если привлеченные средства не использовать, вложив с прибылью, то ЧА начнут снижаться и рано или поздно средства закончатся. (Да еще и акционеры превратятся в обманутых вкладчиков. Ситуация с АО «МММ» 1994 года).

Совет прост: капитал в любом виде должен приносить компании экономическую выгоду. Это или прибыль, выраженная в деньгах с уровнем процента, не ниже рыночного, либо иная польза, стоимость которой также можно оценить через процентную ставку по альтернативному вложению. Только тогда можно гарантировать рост чистых активов.

Иными словами, если для поддержания ликвидности предприятия руководство приняло решение держать неснижаемый остаток на счете (как некую подушку безопасности), то цена данного решения – упущенная выгода от вложения данной суммы в самый выгодный альтернативный, адекватный с точки зрения рисков, проект.

• Есть один уровень, ниже которого величине ЧА лучше не опускаться. Это размер уставного капитала предприятия. Если компания увеличила свой уставный капитал до 1 млрд., а потом потратила его приобретение оборудования, то (как было рассмотрено выше) это не приведет к снижению чистых активов. В момент увеличения уставного капитала они растут на 1 млрд., а при покупке оборудования просто переходят из одной формы в другую без изменения сальдо. Теперь руководство начинает управлять этим оборудованием: на нем производится какая-то продукция и продается с прибавочной стоимостью. Эта прибавка однозначно включает амортизацию и какую-то прибыль. В итоге компания будет иметь растущие чистые активы от периода к периоду. Это пример стратегически правильного управления.

А вот если после инвестирования чистые активы снижаются, то налицо ошибки:

• либо не был учтен некий фактор производства (без которого никак);
• либо был некачественно проанализирован рынок готовой продукции (и нет возможности роста отпускной цены).

Рост или падение величины чистых активов не зависит от способа и объема привлечения средств. В действительности имеет значение только качество управления. Если Фирма управляется с прибылью, то будет рост ЧА, даже если при этом компания залезет в огромные долги.

И именно поэтому уровень уставного капитала является своеобразным дед-лайном для ЧА. Пересечение этой линии несет в себе сигнал менеджменту: «Ну уж если вы так науправляли, что начинаете проедать то, что собственники внесли в капитал при создании фирмы, то может, стоит задуматься о лучшем применении своих талантов?..»

Анализ полученного результата: отрицательное значение

Плохие новости подкрадываются медленно. Вначале ЧА становятся меньше «уставняка» компании. А затем недалеко и до нуля. Отрицательное же значение величины чистых активов говорят о катастрофе.

• Если ЧА планомерно снижаются от одного отчетного периода к другому, то можно утверждать, что предприятие не способно генерировать прибыль. Ситуация, аналогичная шахматному «цуг-цвангу» - что ни делай, все ведет к ухудшению положения. Сделки приносят убыток или же не приносят достаточно прибыли, чтобы покрывать постоянные затраты. Когда же ЧА становятся ниже нуля, то это значит, что фирма не способна будет закрыть все свои обязательства без посторонней помощи.

Тому в истории мы тьму примеров слышим: «Служив отлично, благородно, долгами жил его отец…» Имеется в виду построение долговой пирамиды, чтобы профинансировать предъявляемые к погашению долги за счет будущих заимствований. Как много современных компаний, порой, живут так же – «долгами». Далее информация только (!!!) для новоявленных кризисных управляющих. Подобное существование возможно! Но только непродолжительное время и в качестве крайней меры. Оно должно сопровождаться активной работой с рентабельностью и желательно, выходом на новые перспективные рынки. Жить «долгами», не принимая мер по повышению прибыльности предприятия, запрещено! (Карается уголовной ответственностью за преднамеренное банкротство).

• Иногда размер ЧА, будучи в положительном тренде несколько периодов к ряду, вдруг резко падает или даже (что вероятнее) уходит в минус. Здесь скорей всего имеет место ситуация скрытых долгов. Векселя – безусловные обязательства, обращающиеся на неорганизованном рынке - отследить их обращение практически невозможно. Финансовая ответственность по векселю наступает независимо от того, учел ли бухгалтер компании-эмитента в далекой давности это обязательство на балансе (или забыл, например). Иными словами, то, что фирма не знала о существовании этого векселя – проблемы фирмы. Появление этой ценной бумаги способно резко увеличить пассивы и изменить картину с ЧА (на негативную, естественно).

Подобная ситуация со скрытой задолженностью является наиболее трудно выявляемой в предшествующий период (общемировая практика) и сложно оспариваемой – в последствии (российские судебные реалии). Именно сложность выявления потаенных долгов является самым серьезным препятствием при покупке готовой компании с ненулевым балансом (лучше не делать этого во-избежании тяжб). Также предъявление просроченного и уже опротестованного векселя, причем, сразу в суд является одним из инструментов рейдерского захвата. Посоветовать здесь можно только одно – готовьтесь к административному боданию у Фемиды.

• Существует ситуация, признаваемая относительно «здоровой», при которой величина ЧА ниже уставного капитала компании или даже отрицательна. Это время относительной молодости. Бизнес только начинается, оборот еще не раскручен, масштабы минимальные. Зато поставщики требуют рискованной предоплаты, часто не выполняют своих обязательств, и как правило, отсутствующий опыт «общения» с налоговыми органами неоднократно приводит к различным штрафам и инкассо. Расходы будущих периодов велики. Это понятно, объяснимо, а значит отрицательное значение ЧА по своей природе нормально. Если бизнес рентабелен, то прибыль покроет эти незапланированные траты, да и сами они с ростом опыта будут через некоторое время скомпенсированы.

Главное – не дать этому процессу начальных потерь затянуться. Выход из минуса должен наступить как максимум через год после начала «активных боевых действий». Важно помнить, что чистые активы – характеристика качественная и ее динамика всецело зависит от качества управления бизнесом.

Оценка чистых активов со стороны государства

В последнее время – с наступлением кризисных реалий 2014 года – ФНС РФ уделяет много внимания детальному анализу состояния дел у налогоплательщиков – юридических лиц. В числе сигнализаторов о негативном финансовом состоянии – величина чистых активов. Оно и понятно, не даром же Министерство финансов приказы выпускало.

«Кризисным» уровнем считаются те ситуации, где ЧА ниже уставного капитала. Интерес налоговиков здесь вполне резонен – низкий уровень ЧА означает пониженный (или даже вообще отсутствующий) уровень валовой прибыли. А последний показатель является базой для налога на прибыль. Далее директора проблемных предприятий вызываются на беседу… Пока лишь на комиссию. Предмет разговора - искусственное занижение вышеуказанного налога.

Отсюда вывод: чтобы предпринимателю не попадать в потенциально неприятные ситуации, настоятельно рекомендуется производить расчет чистых активов не реже двух раз… в сутки! И помните про разумную достаточность.