Само по себе понятие ликвидности представляет собой сложность (возможность) трансформировать какой-либо актив в деньги (денежный агрегат М0). Если речь идет о ликвидности предприятия, то фактически имеется в виду, насколько компания наполнена деньгами (как правило, для целей возможного расчета по своим долгам). Хотя, не обязательно и для долгов. Порой трейдеры говорят: «Абсурд на рынке может продолжаться гораздо дольше, чем у вас может хватить ликвидности». Имеются в виду те же денежные средства, точнее их запас (и чем больше, тем лучше), который можно использовать для проведения операций на финансовых рынках.
Если во всех случаях имеются в виду деньги, то тогда зачем же изобретать специальный термин «ликвидность»? Главным образом потому, что подразумевается некая оценка, относительный показатель – коэффициент ликвидности, а не просто абсолютная сумма на расчетном счету. Показатель в данном случае способен по универсальной шкале оценить обеспеченность фирмы денежными средствами независимо от того, какой у предприятия профиль деятельности или режим налогооблажения.
И если говорить о коэффициентах ликвидности, то их можно определить, как коэффициенты синтетического учета, которые вычисляются по данным бухгалтерской отчетности предприятия. Первостепенное назначение этих показателей - оценка возможности фирмы гасить и обслуживать текущую задолженность с помощью своих оборотных активов. Коэффициенты сопоставляют и сравнивают величины текущей задолженности и оборота (т.е. выручки) фирмы при различной наполненности этих составляющих. В зависимости, что именно входит в каждый из факторов показателей ликвидности различаются и сами коэффициенты. Предлагается рассмотреть каждый из коэффициентов подробнее.
Однако прежде, чем говорить о самих синтетических показателях, необходимо рассмотреть и классифицировать их составные части – активы различного толка. По степени снижения ликвидности их допустимо расположить следующим образом:
Конечно, в каком-то конкретном случае основные средства (в виде станков) бывают поликвиднее дебиторской задолженности (в определенной денежной сумме). Но общая тенденция именно такая. Теперь предлагается разобраться непосредственно с коэффициентами.
У данного показателя есть еще одно название - коэффициент покрытия. Его значение равно отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Значения берутся из формы 1 бухгалтерского баланса. Формула:
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)= (Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности) / (Краткосрочные обязательства)
Делимое и делитель здесь можно рассчитать несколькими способами. Ниже приведены возможные алгоритмы:
Название показателя говорящее. Условно: на сколько компании нужно уменьшить свои оборотные средства (и только их), чтобы избавиться от своей, как правило, самой «горящей» задолженности – краткосрочной. Естественно, что коэффициент тем больше, чем ниже долги и выше платежеспособность у фирмы. Бухгалтерский баланс можно составлять всегда – это срез на момент, он всегда сходится. Поэтому КТЛ можно рассчитывать чаще, чем 4 раза в год. В нормальной ситуации управляющие и собственники должны быть заинтересованы и предпринимать максимум усилий, чтобы это значение становилось все выше.
Если значение показателя колеблется от 1,3 до 2,7, то это является нормальным диапазоном - предприятие находится «в тренде». Следует принимать в расчет, что в зависимости от отрасли уровень нормы может меняться. При этом превышение границ коридора свидетельствует о проблемах в управлении финансовыми рисками.
Рентабельность может упасть как вследствие объективных факторов (например, девальвации отечественной валюты), так и по субъективным обстоятельствам (ценный фактор производства и существования бизнеса был учтен по заниженной цене относительно рынка). В этом случае компания должна как можно скорее реагировать ценой на свою продукцию, переходя, по-возможности, в премиальные стоимостные сектора. Удержание статуса кво неизбежно истощит резервы компании и приведет к падению КТЛ.
Если менеджеры компании стараются избегать займов, то это сделают конкуренты. Посредством развития они обретут преимущества (на основе более продвинутых технологий, например) и вытолкнут фирму из отрасли. Конечно, КТЛ учитывает лишь краткосрочную задолженность, которая не очень-то и подходит для финансирования длительных программ модернизации. Но нужно отдавать себе отчет в том, что лимит кредитования на длительный срок, как правило, очень быстро бывает выбран. Поэтому не стоит бояться коротких долгов, если объем оборотки это позволяет. Просто периодически такую задолженность следует рефинансировать, не увеличивая ее общего объема.
Финансовые компании, предприятия, работающие в сфере услуг, как правило, имеют минимальное значение этого коэффициента. Оно и понятно: безусловные обязательства как на торговой площадке, так и на неорганизованном рынке можно достаточно легко обернуть в деньги (способствует росту коротких долгов). А услугу невозможно складировать (снижает величину оборотных активов). По сравнению с той же коммерческой деятельностью упомянутые сферы бизнеса естественно более ликвидны. Ведь в торговле распространены продажи в кредит и практикуются повышенные товарные запасы перед распродажами. Поэтому перед тем, как делать выводы на базе значения КТЛ необходимо иметь информационный фон по отрасли и помнить, что один коэффициент не может дать четкую рекомендацию по выбору управленческого решения.
Слово «срочный» в названии имеет свое непосредственное значение. Имеется в виду способность компании экстремально быстро мобилизовать какую-то сумму денег, для чего, возможно, потребуется продать некие активы. Отличительную характеристику добавляет срочность, т.е. ограниченность по времени, за которое нужно успеть отмобилизоваться. Это значение более всего интересует финансовые институты (в преддверии кредитования), поставщиков (для определения целесообразности предпоставки), собственников (для оценки устойчивости фирмы в кризисных ситуациях – насколько быстро она сможет оплатить некие непредвиденные расходы).
Показатель похож на коэффициент текущей ликвидности, однако, присутствуют принципиальные отличия. В расчет принимаются не все оборотные средства, а лишь высоколиквидные текущие активы:
Неприменимо принимать к расчету:
Если начать производить их «быстрый сброс», то потери в связи со срочностью моут превысить 50%, что для оборотных средств является недопустимым показателем. Итак, формула:
Коэффициент срочной ликвидности (КСЛ) = (Денежные ср-ва на счетах и в кассе предприятия + Краткосрочная дебиторская задолженность (в т.ч. вложения)) / Краткосрочные пассивы (обязательства)
Альтернативный расчет:
КСЛ = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства
Если говорить о получении данных из баланса:
Однозначно дела с платежеспособностью у компании тем радостнее, чем выше коэффициент срочной ликвидности. Если значение показателя колеблется в районе единицы, то это свидетельство высокой финансовой устойчивости и готовности предприятия к стрессовым ситуациям. Относительно «здоровым» является значение от 0,5 до 0,9. В случае кризисных явлений компания, скорей всего, сохранит свой бизнес и будет способно обслуживать свои короткие долги. Значения КСЛ, ниже 0,4, не рекомендуется никакому предприятию, независимо от сферы деятельности.
Кстати, чем ниже ликвидность оборотных средств компании (в связи со спецификой и видом ее деятельности), тем выше должно быть значение КСЛ. Прежде всего потому, что в случае, если бизнес фирмы - торговля «неликвидом», то подтянуть резервы для срочного затыкания непредвиденных кризисных дыр ей намного сложнее, чем, например, финансовой компании, занимающейся профессиональной торговлей ценными бумагами.
Универсальный рецепт оздоровления, в случае, если КСЛ трагически упал:
Нерационально с точки зрения упущенных возможностей допускать и излишне высокое значение КСЛ (2,0 и более). Краткосрочная задолженность – естественный выбор предпринимателя после того, как резервы возможностей получения займов на длительные сроки исчерпаны. Не нужно бояться занимать, но стоит обратить внимание на срок оборачиваемости средств.
При росте КСЛ свыше 3,0 следует:
Еще большая детализация состояния организации по его способности оперативно гасить короткие долги осуществляется с помощью коэффициента абсолютной ликвидности. Его задача – определить ту долю краткосрочной задолженности, которую фирма способна оплатить, используя наиболее ликвидные свои активы.
Показатель вычисляется отношением суммы денежных средств (на счетах и в кассе) и краткосрочных вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Формула такова:
Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные ср-ва + Вложения на короткий срок) / Краткосрочная кредиторская задолженность
Сведения для расчетов все также берутся из формы 1 бухгалтерского баланса. Предлагается 2 варианта расчета:
При расчете важно помнить, что активы в формуле урезаются фактически только до суммы денежных средств.
Интерпретация значения такова: 20% - норма. Интуитивно понятно, что чем выше, тем лучше. Однако с альтернативной точки зрения, бизнес – это не склад капитала, а процесс его генерации. Если держать подавляющую часть денег в виде финансовой подушки, то тогда:
Так выглядят последствия возведенной в абсолют «идеи Чучхе».
Что же на практике означает 20%-ный уровень КАбсоЛа? Допустим, коэффициент рассчитывается ежемесячно (т.е. баланс составляется чаще, чем того требуют нормы закона). Тогда покрытие, размером в пятую часть от коротких долгов означает, что при существующей скорости оборачиваемости средств и объеме продаж, предприятие сможет погасить свою задолженность за 30 / 5 = 6 календарных дней.
Как в российской, так и в зарубежной практике за норму берется значение именно 1/5. Хотя не совсем понятно почему. Возможное предположение – управляющим компании наиболее реально договориться с кредиторами только на недельную отсрочку платежа в случае, если они все вдруг вместе заявятся.
Если серьезно, официальный норматив – не догма. И даже отраслевая специфика не является определяющим фактором. В случае стрессовой финансовой ситуации у компании, как правило, страдают именно продажи: и их количество, и стоимостные объемы, да и срок совершения транзакций подрастает. В таком положении никакие нормативы не защитят. Здесь, как нигде, велико влияние макроэкономической среды. В кризис разумное значение КАбсоЛ может запросто превышать 100%. А в период начала интенсивного роста бывает неразумно придерживать деньги и упускать гарантированную возможность заработать.
Это разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Последние включают в себя краткосрочную кредиторскую задолженность и аналогичные (по ценности приравненные к ней) обязательства. Чистый оборотный капитал (ЧОК) – это и есть та финансовая подушка, без которой невозможно говорить об экономической устойчивости фирмы. По сути - это та часть оборотного капитала, на финансирование которой пошли нижеперечисленные средства:
Формула расчета ЧОКа имеет вид:
Чистый оборотный капитал = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства
А вычислить его, используя данные баланса можно следующими способами:
Говоря об анализе ликвидности и желая корректно охарактеризовать назначение такого показателя, как ЧОК, нельзя не обратить внимание, что это все та же характеристика, описывающая способность фирмы гасить свои короткие долги. Желательно (и даже настоятельно рекомендуется), чтобы объем оборотных средств имел превышение (до 2-х раз) над краткосрочными обязательствами компании. Тогда это будет означать, что организация имеет потенциал и возможности количественного и качественного роста и развития. Таким образом:
Порой, ликвидность бывает превыше всего. Один только факт наличия корпоративной «заначки» придает уверенности бизнесменам и привлекает интерес потенциальных кредиторов. ЧОК – абсолютный показатель и порой его одного бывает достаточно, чтобы судить о потенциале предприятия. Это все равно, как если заявить, что у вас есть миллион долларов! Оцените, насколько к вам изменится отношение окружающих.